Catégorie : Monde financier

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LE FIL ROUGE DE LA DETTE ARGENTINE, par François Leclerc

Billet invité.

En refusant de se saisir du dossier argentin au terme de son long parcours judiciaire, la Cour suprême des États-Unis a donné raison à deux fonds vautours qui réclamaient le remboursement au nominal d’obligations achetées à bas prix sur le marché secondaire, en dépit d’un accord de restructuration avec tous les autres créanciers leur garantissant le retour de 25% de leur mise. Une décision qui risque de rendre aléatoires de futures restructurations de dette en s’appuyant sur ce précédent, car pourquoi souscrire à un accord de restructuration si une décision de justice peut vous assurer ultérieurement un remboursement … Lire la suite

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Sur le mode du changement : PUSILLANIMITÉ ET LÉGÈRETÉ, par François Leclerc

Billet invité

Au train où vont les choses, les années passant, les autorités qui sont aux commandes ne sont pas prêtes à reprendre l’initiative sur le déroulement des opérations, alors que la faible volatilité qui est constatée sur les marchés est source d’inquiétude grandissante, comparée au calme qui précède la tempête. Sans savoir d’où viendra le prochain coup de tabac et quand il interviendra. Une incertitude qui résume l’opacité et la complexité d’un système financier en permanence proche du dérapage incontrôlé.

Seules quelques tentatives voient à peine le jour afin de prendre en compte ce qui s’observe comme le nez … Lire la suite

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BNP Paribas : L’IMPUNITÉ N’EST PLUS LA RÈGLE, par François Leclerc

Billet invité.

Quel spectacle ! La direction de BNP Paribas se mure dans son silence et fait donner le président de la République et ses ministres, qui se plient à l’exercice au nom de la France. Et l’ancien directeur général de la BCE, Jean-Claude Trichet, vient à la rescousse avec des arguments hauts en couleur, après que le gouverneur de la Banque de France a tenté de noyer l’incendie. Faut-il que le désarroi se soit installé pour qu’il en soit venu à de telles extrémités.

La carte politique de l’anti-américanisme a été jouée pour amoindrir – faute de pouvoir effacer … Lire la suite

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Le trop plein de liquidités : CE REMÈDE QUI CONDAMNE LE MALADE, par François Leclerc

Billet invité

Jamais les marchés financiers n’ont été scrutés avec une telle attention, forts de la conviction – implicitement admise et parfois théorisée – que des rebondissements de la crise en cours sont inévitables. Mais où, quand et comment cela va-t-il survenir ? La faible volatilité (ampleur des variations des cours) enregistrée sur les marchés interroge d’ailleurs des analystes, qui la compare au calme qui précède la tempête.

Des signes manifestes de surchauffe sont décelés et soupesés et le coupable n’est pas difficile à trouver : l’appétit au risque est revenu et les liquidités à très faible taux continuent d’être … Lire la suite

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ESCAMOTÉ, L’ASSAINISSEMENT DES BANQUES EST TOUJOURS PRIORITAIRE, par François Leclerc

Billet invité.

Éclipsé par l’actualité politique, mais aussi par lassitude, le sujet lancinant parce qu’irrésolu des banques ne va pas tarder à réapparaître. Soit au chapitre des manipulations et tricheries, soit en raison de la nouvelle opération de communication de la BCE et de l’Autorité bancaire européenne, sur le thème « il n’y a rien à voir ! ». Mais les évolutions réglementaires les concernant vont également faire que l’on en reparle, quoique n’abordant toujours pas de front la problématique de leur assainissement, ce premier pas vers une véritable sortie de crise.

À l’initiative du vice-président de la FDIC (le fonds de … Lire la suite

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Les manipulations bancaires, règle ou exception ?, par François Leclerc

LE CERCLE. par François Leclerc – « Y a-t-il un scandale dans le monde dans lequel la Deutsche Bank n’est pas impliquée ? » s’est dernièrement interrogé un actionnaire de la banque lors de son assemblée annuelle de Francfort ? De fait, une chronique régulière pourrait être tenue avec comme thématique les enquêtes et condamnations dont font l’objet les grandes banques internationales.

Engagées en 2012, avant la reconnaissance par Barclays de ses manipulations du Libor, de multiples enquêtes se poursuivent, et impliquent un nombre grandissant de régulateurs aux États-Unis, en Europe et en Asie, tandis que la liste des banques … Lire la suite

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Sur le marché des brevets, LES FINANCIERS ONT UN TEL TALENT ! Par François Leclerc

Billet invité.

Ils font de l’or avec tout ce qu’ils touchent ! On savait déjà comment la spéculation financière avait été alimentée par l’usage détourné des produits de couverture, qui se poursuit, et l’on connaissait l’activité des fonds vautours sur le marché obligataire, où l’un d’entre eux s’illustre actuellement au détriment de l’Argentine. Mais la liste n’est pas limitative : dans un tout autre domaine, celui des brevets et de la propriété intellectuelle, la même inspiration et les mêmes talents ont trouvé à s’exercer aux États-Unis, et marginalement encore en Europe.

Non pas à la manière grossière d’un viol … Lire la suite

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CES TAPIS QU’IL N'EST PAS TROP TARD DE SOULEVER, par François Leclerc

Billet invité.

Les banques BNP Paribas et Crédit Suisse vont-elles faire les frais d’un durcissement des autorités américaines et d’une grande première ? La procédure de règlement à l’amiable permettant de mettre fin aux poursuites judiciaires en payant une forte amende sans avoir à reconnaître sa culpabilité va-t-elle cesser d’être systématiquement employée aux États-Unis ?

Après avoir été considérées comme trop grosses pour faire faillite (« too big to fail »), et à ce titre renflouées sans trop y regarder, les grandes banques bénéficiaient d’une autre protection de facto : elles étaient trop grosses pour aller en prison (« Too … Lire la suite

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APRÈS LA BANQUE, L’ASSURANCE DE L’OMBRE… par François Leclerc

Billet invité.

Les compagnies d’assurances seraient-elles des parangons de vertu comparées aux banques chargées de tous les pêchés du monde financier ? Pas si sûr ! Leur activité d’assureur n’étant par nature pas porteuse des risques du même type que celles de la banque, devant réglementairement détenir des réserves au prorata des risques de sinistre encourus. Mais la contrainte a été savamment contournée dans le cadre de l’assurance de l’ombre…

Deux chercheurs – Ralph S.J. Koijen (London Business School) et Motohiro Yogo (Fed de Minneapolis) – ont analysé le mécanisme utilisé dans une étude publiée sous le titre « … Lire la suite

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VOUS LES CROYEZ ENCORE, VOUS ? par François Leclerc

Billet invité.

En application d’un calendrier parfait, Angela Merkel rend aujourd’hui visite à Antonis Samaras, le premier ministre grec, afin de conforter l’idée que le pire est passé et dans le but de distancer Syriza aux élections municipales et européennes à venir. Un geste calculé qui éclaire l’émission obligataire d’hier, dont la vocation était de permettre d’affirmer le retour de la confiance des marchés. Les Grecs sont pauvres mais sauvés !

Mais les résultats de cette émission à cinq ans sont inquiétants plus qu’autre chose, précisément en raison de leur succès mirobolant. Plus de 21 milliards d’euros de demandes … Lire la suite